首先是腾讯◇•…□=，2020年腾讯音乐推出与喜马拉雅重合度极高的产品□●•▲“酷我畅听◁◆-”○=☆▲○▼；同年▽●=●，腾讯音乐收购懒人听书…=◆○•，将懒人听书包装为全新长音频品牌▽○◁▷▪-“懒人畅听…●▪▷◁”□▷••◇；微信也同样上线◇▪…○■◆“微信听书●=•▼”功能■☆。
荔枝强调社交●…◁●，蜻蜓强调优质内容■★●◁，而喜马拉雅作为三者中的老大…•▲，像是把所有业务都整合了▽▲=△-。
那喜马拉雅就会是最后的赢家吗▷○▽◆？市场瞬息万变◇▽■◇▼-，最终的成败仍无从得知▪▲◆◆★△。况且如今▲◁■☆●▼“巨头…■-●”们也都盯上了在线音频这块市场蛋糕○▪△☆◇。
此外-=，字节△☆-、快手◆•、网易也陆续入场…□▷◁▪。2020年6月…●，字节跳动推出◆▷“番茄畅听☆•▪■”◇○◆☆◁、▼☆-☆“番茄小说▽▪☆”APP等产品•◇；2020年9月---▽□，快手推出了播客类APP■■●●“皮艇●▷◁…”◆★◁▲■◁；同月•■•◆，网易云音乐上线▼○▽…“声之剧场★★=▪”▪•△。
由于目前蜻蜓FM并未公布财务数据-▷▪，无法查看具体营收数据◁▪。但在2018年6月▷☆，蜻蜓FM原COO（首席运营官）肖轶接受媒体采访时表示◆•◇▽：在收入方面◁☆，除了广告收入••■◁，目前蜻蜓FM每月收入中☆◇=△◆◇，有一半来源于付费内容贡献的收入□-◇…△。从蜻蜓FM目前的用户画像来看…●△▼，根据艾瑞咨询2018年数据▪●=，蜻蜓FM 24岁以下用户群体占比为21%▷•●；25～45岁用户群体占比为59%◁=▲☆；36岁以上用户占比21%△•★。同时男性用户要略高于女性▷-○-▪，占比分别为58□☆…△.4%与41★★.6%◁◆=•□。
其实此前也曾推出过音频广告◁●•□◇，但广告一出▽•▼…，引发网友较多不满◆•☆▽◁…，后来平台也宣布暂停此类广告=▷◆△□◆。可以预见的是•▪△●▲•，喜马拉雅等音频平台□◆◆□，后期想要靠广告把路走宽•▲▽，在诸多限制之下◇■○★●-，并不现实■◆-☆◁=。
前面提到▪☆，荔枝的变现逻辑就是获取用户打赏收入▽□-。荔枝之所以在资本市场难以受到重视▼▪，主要是行业门槛低-◁••，用户的打赏意愿也有诸多不确定性…△○◁•●。
广告说白了就是流量经济变现△●●▽=，以喜马拉雅为例□☆◁，主要是展示广告■○▲、音频广告及品牌推广活动等形式…▼•。
其中音频娱乐指的是音频直播时的虚拟礼物打赏▼■△，播客是知识付费收入▼••■…，广告自然不用说◁△=●。荔枝财报显示◆▲▷□，长期以来○…●●，荔枝总营收中超过98%的收入都来自音频娱乐••▪。
其实从营收结构来看□▷□•○，平台目前的变现来源不外乎是打赏收入△▼△◇、订阅收入以及广告收入▪▲。之所以盈利难K8凯发集团△●•…■▼，是因为这些变现方式背后的商业模式都面临各自的困境▽○…。
其实无论是UGC▼▲△▪△、PGC◆▲，还是PUGC★▼，在线音频的模式局限就在那里•▽▼☆★□。而行业的真正破局者•★▪-，目前也仍未出现•…=。（成都商报-红星新闻记者 俞瑶 刘谧）
但即便荔枝把更多的抽成都给了主播•■=▼◆，主播们也更愿意选择视频类直播平台◆•=▷■=，因为视频给用户带来的冲击感更强▲●…□，礼物打赏量更大◆◁■■，月流水也普遍高于音频主播◁-○。
蜻蜓FM起步较早-▲，成立于2011年9月●◇。在内容生产上▼▷★▲，蜻蜓FM凭借PGC内容起家□▷▲-，从2015年开始蜻蜓启动PUGC模式=●●▼，签约名人大咖▪☆、电视电台主持人等生产专业内容▪◇◁，或许是为了防止UGC内容的野蛮生长▽▲，造成平台内容质量下降○•◆○◁■，蜻蜓始终未重点打造UGC内容□-▷。
喜马拉雅后期会员渗透率或许依然较为有限△●•▼。从2020年开始爱奇艺付费率开始不增反降●▼□…，公司基本上是•▷▼▲“微亏■◇◇◇▽□”状态★▷▲☆☆▽。但即便如此▪■•■•，招股书显示=◁◆●。
喜马拉雅已与140余家出版商签约○▼，这属于行业天然短板▲◁▽。因此广告议价权也较低▲▷，当然◇■=△-▽，无一例外都难以实现盈利★◁•。
除此之外▲□●●★◁，平台每获得一笔打赏收入□▽，都需要给主播或公会分成☆◆●☆△•。荔枝招股书显示-▼□……★，2019年荔枝给主播的分成占总营收的72=◇-★.8%◆-▽…▲△，也就是说○◆▲▽▲，用户每打赏100元□•○■▷▲，其中72■▽.8元都分给主播与公会●-○。
喜马拉雅增长迅速的付费率-□☆▷○◆，其实也含有一些=-■•○“水分☆•▷▽○”△◆▲▲。比如2020年喜马拉雅推出了▲▪…▲“买1得13◆●◇◁”的会员重磅优惠▪○，安卓用户只需要218元就能打包获得喜马拉雅△□■=、网易云音乐=▽、腾讯视频▼◇=、爱奇艺▽☆□、京东等13个会员年卡▪◆☆•。
荔枝是国内UGC音频社区和交互式音频娱乐平台▷•◆=☆●，其营收来源主要由两大部分构成△…•▷：音频娱乐◁▼▲，播客▼▽…▲◁、广告及其他•●。（注-▪▪◆☆□：UGC即用户生产内容△▽…★◆、PUGC即专业用户生产内容▷○●☆▲、PGC即职业用户生产内容）
当时有媒体报道称□▲■=■◁，活动开始1个小时-◁■▪…，就卖出超过10万份◆-。喜马拉雅通过大力促销搞活动猛冲业绩◁▼◇，也确实在提升付费会员方面效果显着•▼○。
后期▼■，喜马拉雅仍需要不断更新内容□◁■○★◁，吸引新用户留住老用户○△○，这都离不开版权投入以及营销投入▽▷△○▷，也考验着平台如何找到最优解△▷●。
最新的2021Q3财报显示▼●，荔枝2021年第三季度总营收为5=▼◆•△.05亿元▪□△★，但播客广告及其他收入仅为405万元-▼，音频娱乐收入占总营收比高达99▲•■.2%▷•★☆☆○。
■ 但回头看抢先上市的荔枝◆◇▷△▲•，这两年日子似乎并不好过□•☆▲●。红星资本局注意到▪▼，荔枝上市后股价开始一路狂跌▼□▼▲•，在2021年2月☆▪，因马斯克▷◁=○■“带货○☆”海外音频平台Clubhouse●▼■△，荔枝借机迎来自己的短暂春天▷▷-。但热度过后◁◁◇-◇•，荔枝在二级市场的表现又再次陷入低迷…•△▼。
从喜马拉雅的用户画像来看■◇△=▪▲，据《招股书》披露△□▲◇•=，截至2021年6月30日☆•●☆◆▼，喜马拉雅约24%用户是80后▪◁，28%是90后▪○，25%是00后=▲▲•◆△。53%的用户来自中国一二线%来自三四线城市△◁。从用户画像也能看出○▲▷▼，喜马拉雅内容吸引的用户群体更加广泛■•☆□●■。
根据企业招股书▽▼★○，荔枝用户群体中出生在1990年～2000年之间的用户高达58%…◆▪◆◁，同时多以女性群体为主▽▷◆。总结而言◆△，荔枝更像是一个音频版的虎牙☆-=▼▽，本质是UGC社区生态运营▲•=●■，社区生态由内容○◁●◆、用户和主播三个部分组成=☆。为了吸引更多用户△○•▼，平台上的播客基本免费开放◁◆•▽，通过虚拟礼物=•，激励更多用户创作•★□，使得内容与用户正向循环○△•○▼。
荔枝财报数据显示-◆，2019Q3活跃用户4661万人-●，付费用户占比为0★◆◇◇.82%▪=▷◆▲，ARPPU（每付费用户平均收益）平均为848元◆●▲••；2020Q3活跃用户5620万人□▷，付费用户占比0△○★.8%□▷•=•△，ARPPU为793元•★；2021Q3活跃用户数为5890万人●▷△，付费用户占比0□◆▽◁.82%☆★=…●，ARPPU为1030元-•□…▪•。
从营收结构来看▷=★◆•◆，企业招股书显示▽◁●，喜马拉雅营收主要由四个部分组成▼▽，分别是订阅业务（会员付费-●•、点播服务）▽▼◇◆★■、广告业务◁◁★、直播业务及其他创新产品及服务等▲-○；其中订阅业务与广告业务是喜马拉雅最主要的营收来源•■…☆★。
■ 如今再看国内在线音频行业□☆•◇◁，资本市场对荔枝无情投下▼■-▽☆“反对票•★▪”▷▽◇-••，喜马拉雅招股书公布后同样因常年亏损受到不少质疑★○•▪…=。
另外■●○★▽，根据艾瑞咨询发布的报告▲▪□，中国在线%△•◆，同时预测2020年将持续下滑至10◇▼-■•.8%△▼★。在线音频行业用户增长率下降已是一个不争的事实●★●◇◇，这也加剧了这场竞争的激烈程度▲▼○▪▽▷。
■ 2020年1月17日▽●•，荔枝（正式在美国纳斯达克上市•○，发行价为11美元△▪△◁-，以发行价计算当时荔枝市值约5亿美元▼☆☆=▽。当然--，国内在线音频的其他两大玩家喜马拉雅与蜻蜓FM也一直在资本道路上狂奔◆☆-★▲。2021年9月◁-■▪，喜马拉雅向港交所递交了招股说明书•▪☆★；2021年11月=□◆▪▷●，蜻蜓FM完成了由中文在线领投的新一轮融资★••◁▽。
喜马拉雅之所以成为行业之首◆☆●▽▲▪，很大原因是内容足够丰富优质◁★•▪-▽，用户也愿意为优质内容付费…◆◇。
所以荔枝的打赏生意▪★，看似是荔枝与主播实现◆■★●◁“共赢▲▷▲□”■▲•，其实平台难以掌握核心主导权△…◆○◆，获得的收益也相对有限=□。
虽然单付费用户的打赏金额在2021Q3季度同比有所增长▼•○●▽，但付费用户占总用户不到1%▪…，说明绝大多数用户只是看个热闹◇☆▽，只有很小部分用户愿意掏钱▼☆▽▼▪。
也就是说▽▽=☆，荔枝的收入基本都来自秀场▼▲■。其实◆▽=○•，从荔枝的用户结构也能看出它浓浓的社交属性•▷-。
招股书显示■▼--=，2020年喜马拉雅总营收为40▲-●•.76亿元•△●•★•，其中订阅收入20▼▽●◁▪○.07亿元★◁●▷=☆，占比高达49•…△▼.2％•◇▼□；广告业务贡献了10▽▼■▲▼•.72亿元△○☆★▽▲，占总营收比为26▷=-▪▪☆.3%▲◆；直播业务贡献7○●◇▼-.18亿元◇▽☆，占总营收比17▷◇■.6%☆=▪○=；其他创新产品及服务收入为2◇◇=.80亿元□=▪•▽★。可以看到的是■▲，喜马拉雅相比于荔枝◆•=○，营收更加多元化△◁△•△-，有PGC内容带来的订阅收入▪•、广告收入=▲；也有UGC内容带来的打赏收入▷=●…=◁，所以说喜马拉雅是一个更加综合的音频平台=☆■▼•。
简单来说▷•…▲▼◇，荔枝的UGC模式内容门槛较低•▪★▷□□，商业模式本质就是★=▽■-★“粉丝经济◆▽•”的变现☆◆○▷…●。
从付费用户数量来看■▷▷▲◆，喜马拉雅的付费率确实在不断增长◆●■，2019年付费率仅为6★=-…▼☆.2%☆■△-△○，2020年付费率上升至9○=.9%▼-…◇☆▲，到了2021年上半年★▼，付费率已经上升至12□◆•☆•.8%☆△▽•。
同时还和德云社□-、吴晓波◁▷、余秋雨等内容生产团队深度合作△•■☆•，比如主播出走或主播低质内容问题波及平台声誉等等◆=◁●★。广告效果欠佳▼■=■，目前公布财报数据的荔枝与喜马拉雅●▽，蜻蜓FM原COO肖轶在2018年也表示●■□▽：目前蜻蜓FM还没有盈利△◆△，
■ 如今的互联网企业•☆，都在铆足了劲抢占用户使用时长●▲▲。在用户碎片化时间的□=▽☆“榨取▲…▽-•▽”上…■，短视频与在线音频无疑是行业内两大★▼★▼▼“杀手-●▼•★”…☆▼●★■。
红星资本局前面提到K8凯发集团☆■◁▪，短视频和在线音频都是用户碎片化时间的主要消磨工具◁▽，与短视频不同●★◆◁，音频可以彻底解放用户的眼睛和双手▷•=，同时陪伴感也会更强-▪▽□，使用场景也更多■▪◁□，比如驾驶●◆◇、做家务▽▲△…▼、睡前等▽…○☆。但即使同在音频赛道••…▽△，荔枝▲☆▽=▪、喜马拉雅…○▪□▽●、蜻蜓FM三大玩家的商业模式其实也各有不同▷●，以下具体分析◆△。
另外○•，音频广告带给用户的体验也比较差◇▪-▲▷，不少用户表示难以接受音频广告□○★-。网友表示当自己在专注听内容时▼▷•●★，广告一出现▲-◁▲■，会扰乱自己的思绪□▲-▼-☆。
不同于荔枝与喜马拉雅•=，蜻蜓FM更加强调专业内容◁•，用户多元的同时单个用户更加垂直于自己所感兴趣的分区内容□▽▽…△☆。
目前即便是长视频流媒体平台△▲•…○，2020年公司购买版权的内容成本为2●▼★◇▲.55亿元▲=•◆◇，而对于没那么具有■▼▽“冲击力-★”的在线音频■-□，其用户的付费率也低于25%▼■，占总营收比例为6△◆.3%☆▪-。
回过头看荔枝-▲•★◇◁、喜马拉雅▲…□●◆○、蜻蜓FM●•▼-★，虽然被市场称为在线音频三巨头○=○★，但其实各自的商业路径并不相同▽☆▼★。
红星资本局前面提到◆…◇■○△，短视频和在线音频都是用户碎片化时间的主要消磨工具●•◆▷□，与短视频不同☆◇◁，音频可以彻底解放用户的眼睛和双手…◁，同时陪伴感也会更强◁…，使用场景也更多=▽•=●▼，比如驾驶-=☆、做家务▪…■□□、睡前等△•…□。但即使同在音频赛道•☆●■◆◁，荔枝△★、喜马拉雅△●△▷、蜻蜓FM三大玩家的商业模式其实也各有不同◁•△○，以下具体分析□•◇■□。
但音频平台广告较为特殊□◇△，其用户付费天花板或更低☆◆•◁△▪。做音频生意•▼=•…，由于我国用户付费习惯养成较晚▲=▪，比如音频广告呈现形式单一▲◁◁△-，以爱奇艺为例▷▪，并很难再突破-…▼。平台也会面临很多风险■★▽•◇-。
